當黃金還在高位區(qū)間震蕩時，沉寂已久的鉑金正展現(xiàn)出強勁的復蘇動能，其凌厲的漲勢成為近期貴金屬市場引人矚目的焦點。

世界鉑金投資協(xié)會（WPIC）發(fā)布的最新報告顯示，2025年一季度中國鉑金條、鉑金幣需求接近1噸，同比激增140%，首次超越北美成為全球最大的鉑金零售投資市場。價格方面，國內外鉑金價格均有所拉漲。Wind數(shù)據(jù)顯示，6月19日，現(xiàn)貨鉑金盤中一度觸及1350.76美元/盎司，創(chuàng)下年內新高，年內累計漲幅已逾49%，遠超同期黃金約30%的漲幅；國內方面，據(jù)統(tǒng)計，國內鉑金9995價格在6月內也上漲超20%。

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這輪爆發(fā)式上漲，讓人們將目光重新聚焦于鉑金本身的價值。 作為一種密度大、可鍛造延展且化學性質極為穩(wěn)定的貴金屬，鉑金是地殼中最稀有的元素之一，其稀有程度大約是黃金的30倍。此外，其供應也高度集中，全球約90%的鉑金產量來自少數(shù)幾個地區(qū)，最大儲量在南非，還包括俄羅斯的烏拉爾山脈、哥倫比亞以及加拿大的薩德伯里盆地等地。

正是這種無可替代的稀缺性與高度集中的供應格局，使其價格對供需變化極為敏感。 那么，沉寂了許久的鉑金，為何會在近期突然如此迅猛的“瘋漲”？

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業(yè)內人士稱，近期鉑金價格持續(xù)上漲的核心驅動力在于供需缺口的持續(xù)擴大與多重利好因素的強烈共振。

首先，供應端收縮壓力顯著加劇。據(jù)了解，近期鉑金的生產大國南非，深陷電力系統(tǒng)崩潰、開采成本上升以及礦業(yè)國有化法案的困境，嚴重限制了產能釋放，導致今年一季度鉑金產量下滑，供應趨緊。疊加礦山產量季節(jié)性疲軟，回收量雖有小幅回升但仍難以彌補產量缺口，使得全球鉑金供應量下降。

與此同時，需求端則展現(xiàn)出強勁的多點開花態(tài)勢。全球減碳背景下，汽車三元催化器排碳技術要求提高，鉑金作為其主要應用場景，產業(yè)需求隨之增長。同時，全球新能源產業(yè)規(guī)模性增長，產業(yè)擴張需求推動電池層面鉑金應用場景進一步擴大。

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投資市場需求強勁以及鉑金首飾市場強勢復蘇，進一步放大了市場對鉑金的關注，成為價格上行的重要推力。世界鉑金投資協(xié)會（WPIC）發(fā)布的最新報告顯示，鉑金投資需求在2025年一季度爆發(fā)，全球環(huán)比增長28%至14噸，鉑金條幣需求同比上升17%至2噸。此外，在黃金價格高企的背景下，鉑金首飾的性價比優(yōu)勢（價格約為黃金的50%）日益凸顯，吸引了消費者和品牌商。如周大福等品牌積極推出鉑金鑲嵌新品，深圳水貝等地出現(xiàn)多家鉑金專柜，單店庫存普遍超過百公斤，反映了市場的旺盛熱情。

多種利好因素共振，推動鉑金市場急速升溫。

鉑金市場的火熱升溫也引出了投資者關心的問題，當前鉑金是否仍具投資價值？

多位分析人士表示，短期來看，在黃金替代邏輯與供應短缺共振下，鉑金具備價格回補潛力；但長期走勢仍須警惕經濟預期、行業(yè)變革等帶來的不確定性。

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“中長期來看，鉑金價格具備較大升值空間。”中國有色金屬工業(yè)協(xié)會金銀分會副秘書長、山東招金金銀精煉有限公司副總經理梁永慧表示，同時她指出當前鉑金雖然具備“價值洼地”特征，但并不等于“無腦追高”，關注供需基本面、資金面與宏觀環(huán)境的聯(lián)動，更要重視投資節(jié)奏與倉位控制。

廣發(fā)期貨高級黃金投資分析師葉倩寧提醒投資者，鉑金作為稀有貴金屬，具備長期配置價值，但短期波動性較大。投資者在選擇實物、ETF或期貨等產品時，需結合自身風險偏好與資金安排。

中國外匯投資研究院研究總監(jiān)李鋼表示，從投資視角來看，隨著黃金已臨近階段性高位、波動率上升，部分資金開始尋找“價格滯漲、估值安全”的貴金屬替代資產，鉑金是黃金之外兼具避險和周期彈性的替代性資產。他預計鉑金價格仍有上漲空間，同時他指出，鉑金相對黃金價格的上漲穩(wěn)定性而言更有彈性，未來應關注全球經濟實質性增長狀況，尤其是中國和歐盟制造業(yè)增長動態(tài)。

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盡管市場普遍看好鉑金，但也有不同聲音。

CPM集團董事總經理Jeffrey Christian 近期提出不同見解，質疑當前市場對供應短缺的普遍認知。他分析指出，若剔除投資需求，僅從工業(yè)和消費需求看， 2024年鉑金市場實際顯示2.6萬盎司盈余，2025年預計盈余將進一步擴大至32.9萬盎司。

他認為，全球鉑金庫存充足，供應短缺的說法存在誤解。

Christian解釋道，因為大宗商品市場研究方法論是用新增供應減去制造消費需求來計算市場平衡，而投資需求并不包含在制造需求中。

他表示，大多數(shù)商品的投資需求具有“隱秘性”，而且“估算投資需求極其困難，而且很容易出錯”。而事實上，全球鉑金庫存量巨大，基本面表明鉑金供應過剩。

來源：中國經營報、國是直通車等 

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